宏观流动性仍为叙事耐久性定下基调

因为贷款市场看起来令人兴奋而忽视宏观流动性，这就是周期后期错误的复杂性。

循环是押韵的，但底层的管道却不断变化。

在“CFTC 清算股票永续期货，将加密货币交易模式带入华尔街”和“币安 63 亿美元的黑客攻击始于虚假的面试，以及一场‘持续数月’的活动”的背景下，定位仍然比口号更重要。

将宏观流动性视为约束，将贷款市场视为放大器，而不是相反。

有用的框架比季节性口号的生存时间更长。

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